預測大連三壘公司2014-2016年的EPS分別為0.25、0.31和0.39元,對應的PE分別為48、38和31。公司是國內波紋管設備龍頭供應商,是智能機器細分領域的創造者,新產品五軸數控聯動機床代表了國內高端裝備的新方向,看好公司未來的發展。
投資建議:
預測大連三壘公司2014-2016年的EPS分別為0.25、0.31和0.39元,對應的PE分別為48、38和31。公司是國內波紋管設備龍頭供應商,是智能機器細分領域的創造者,新產品五軸數控聯動機床代表了國內高端裝備的新方向,看好公司未來的發展。給予公司“推薦”評級。
投資要點:
大連三壘公司多年累積波紋管設備,國內市占率第一:公司是國內領先、國際先進的塑料波紋管自動化成套裝備制造企業,市場占有率排名第一。公司生產的φ50~φ1800PVC、PE、PP等各類管材生產線,均以優質、高效的產品形象贏得國內外客戶的認可。公司下游塑料波紋管用于排水、排污,及電力、通訊線纜套管。
產品的定制化屬性拉高行業門檻,持續高盈利能力:設備或生產線的控制系統由于所處行業、客戶選用工藝、工作環境、在工藝段中的位置不同,其具體原理設計、硬件選用、軟件編程也不同,因此需要根據客戶需求為其定制。2011-2013年公司的綜合性毛利率一直維持在40%以上。其主打產品PE/PP管自動化生產線的毛利率多年來持續維持在40%以上。
五軸聯動數控機床揚帆起航:大連三壘公司具有先進的加工能力(有五軸聯動加工中心17臺)、高效管理及良好品質控制能力,使用并開始逐步生產。目前公司已經完成五軸數控機床的研發工作,在進行系列產品的開發和精細化的結構調整。公司目前已經生產出了兩臺樣機,其關鍵部件都已經實現了國產化,目前公司在對其進行精度和可靠性的驗證,依靠公司自有的波紋管生產設備對機床進行測試,精度不斷提高。
不僅僅填補國內空白,同時加大了公司對下游解決方案的能力:公司的兩種型號機床,一種型號SHW100為立臥轉換式五軸聯動加工中心,一種型號SVW80為立式五軸聯動加工中心,兩種機床的性能指標均達到了國際先進水平,在某些領域上甚至填補了國內空白。更重要的是公司可以將波紋管設備及數控機床以工廠整體解決工藝方案的形式銷售給客戶,這種方案將擴大公司對用戶需求的解決能力,實現資本更加高效率的運作。
